险投资、过度杠杆、流动性危机。
比如过度杠杆，2007年，雷曼兄弟的杠杆率高达31:1，意味着每1美元的股本支撑着31美元的资产。
公司总资产达到6910亿美元，而股本仅为220亿美元。
这就意味着，当资产价值下跌时（即6910亿美元的资产贬值太大），公司的净资产迅速被侵蚀，甚至负债。
同时，这一年，房地产市场崩溃，公司被迫以低价出售资产来筹集现金，进一步加剧了资产负债表的恶化。
2008年9月，雷曼兄弟的短期债务高达2000亿美元。
其实，欠债还好说。
但是，如果同行拒绝交易的话，那就是没了流动资金，股价持续下跌，恶性循环，最后没有现金维持运营。
也就是说，那些债权人上门要赎回现金，雷曼拿不出来。
如此情况，不暴雷才怪，只能申请破产。
其历史发展吻合！
这也让郝强松了一口气。